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PP 仍有振荡回落的可能

2017-07-27 20:13:48    点击:

PP期货价格企稳反弹,特别是7月20日当天,近月1709合约收盘涨幅约3%;远月1801合约盘中更是涨停,收盘涨幅缩窄至3 68%。我们认为宏观数据超

PP期货价格企稳反弹,特别是7月20日当天,近月1709合约收盘涨幅约3%;远月1801合约盘中更是涨停,收盘涨幅缩窄至3.68%。我们认为宏观数据超预期、石化与社会库存回落共振使得PP期货价格止跌企稳,而PP期价盘中突然涨停,可能更多受到“禁废令”的影响。不过,“禁废令”对PP的影响有限,在前期检修装置重启以及新产能面临释放的压力下,PP期价仍有振荡回落的可能。
 
  “禁废令”对PP影响相对有限
 
  关于“禁废令”,其主要内容是:中国于7月18日正式通知世界贸易组织,表示今年底开始将不再接收外来垃圾,包括废弃塑胶、纸类、废弃炉渣与纺织品,其中废塑料涉及的五个相关税则号都包含在内。
 
  在2012年之前,我国废塑料进口量呈现持续攀升的态势,年均增长率在4.2%左右。但是,在可回收的废塑料当中,常掺杂有高污染垃圾与危险性废物,污染环境。所以,随着近几年国内环保维持高压态势,废塑料的进口量总体呈现下降趋势,据统计,2016年全年共进口735万吨,较2012年下降17.2%。
 
  具体到各品种的进口数量占比来看,2016年再生PET占比35%,再生PE占比34%,再生PP占比12%,再生PVC占比6%,其他占比13%。相较来看,再生PP进口数量远远少于再生PE,“禁废令”对国内PP期货价格的利多影响相对有限。
 
  装置集中检修期临近尾声
 
  今年二季度是国内PP装置集中检修的高峰期,共涉及23家石化企业,产能650万吨左右,周期基本在2个月以内,但目前这些装置基本都已经重启,国内PP企业装置的开工率也从7月初的不到80%,上升至目前的90%附近。随着时间推移,待这些装置全部重启后,后续PP供应势必将逐渐增加,届时库存可能会重新积累,从而对PP的反弹形成阻碍。
 
  新产能释放在即,PP后市承压
 
  另外,从新增产能来看,今年国内共有九套PP装置有投产计划,合计产能在276万吨。目前已经投产的有20万吨产能的常州富德和40万吨产能的福建中江,而16万吨产能的青海盐湖在二季度试车成功,产出了合格的PP拉丝料,但还没有投产。三季度还有20万吨产能的云天化和60万吨产能的神华宁煤装置待投产,如果能按计划投产,那后续PP供应压力还将加大。即便投产时间有所推迟,但这些新产能的存在也会影响市场心态,从而在一定程度上压制PP价格。
 
  综上所述,“禁废令”的出台使得PP期价一度涨停,但是,国内再生PP进口数量远远少于再生PE,“禁废令”对国内PP期货价格的利多刺激相对有限。另外,随着国内PP装置集中检修期临近尾声,以及后续新产能释放在即,PP供应量又将大幅增加,因此PP期价仍有振荡回落的可能。

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